通胀或随复苏而至宏观政策应适时调整

昨日接受两家媒体访谈情况。

1、新华社采访：http://news.xinhuanet.com/fortune/2009-07/16/content_11719996.htm 

2、期货日报采访：http://futures.hexun.com/2009-07-17/119680559.html

                      信心增强和通胀预期推动中国股市节节攀升 

                     2009年07月16日 20:42:45 　来源：新华网 

   新华网北京７月１６日电（新华社记者　王亚光　张崇防）受到上半年经济增速超预期的刺激，上证综指１６日盘中再创１３个月新高。专家和业内人士认为，投资者信心成为推动中国股市节节攀升的重要力量。

   虽然目前股指远远低于２００７年时最高点，但从２００８年１０月２８日创下１６６５点的最低位算起，上海Ａ股市场至今“疯涨”逾９０％，跻身２００９年全球表现最佳的主要市场之列。

   与股市一样，中国经济的其他指标也在上半年不断改善。统计局１６日发布数据显示，二季度中国国内生产总值（ＧＤＰ）同比增长７．９％，增速比一季度加快１．８个百分点。这是中国经济自２００７年三季度以来同比增速连续７个季度回落后的首次加速。

   ……

   ２００８年第四季度以来，伴随货币政策的转向，资金缺口由负转正，流动性呈现加速释放的态势。今年上半年新增人民币贷款已近７．４万亿元，远远超过年初所确定的５万亿元的年度贷款规模。

   “因为流动性仍然充裕，所以泡沫有可能会在一段时间内维持，即泡沫常态化。”秦晓斌说。

   “ＩＰＯ重启，市场的融资功能的恢复，有助于对冲泛滥的流动性，化解信贷扩张过快的风险。”北大方正集团研发总监郭士英说。

   他认为，作为经济的晴雨表，股市提前反映经济面的向好，而宏观经济的良性发展将是下半年推升中国股市的重要力量。

   尽管专家预言股市在近期可能出现调整，获利丰厚的投资者也已然开始洗筹，但鉴于中国政府下半年将“坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，投资者信心未受到影响，对通胀的预期促使股民开始新一轮建仓。

   “中国股市仍是一个不成熟的市场，经常会有暴涨暴跌，而包括ＩＰＯ市场的重启、创业板的建立以及市场监管的加强等一系列市场变革会促进中国股市长期持续健康发展。”秦晓斌说。

通胀或随复苏而至宏观政策应适时调整

2009年07月17日　　来源：期货日报     

　　随着全球经济的止跌企稳，在上半年国内7万亿元宽松信贷的作用下，我国经济二季度出现企稳向好态势，政府部门投资强劲，消费略有起色，出口降幅有所收窄。昨日，国家统计局公布的数据显示，二季度国内生产总值（GDP）同比增长7.9%，增速比一季度加快1.8个百分点，扭转了中国经济连续七个季度增速回落的态势。

　　在宏观经济数据释放出更多积极信号的同时，专家提醒需要警惕泛滥的流动性引发的未来通胀挑战。北大方正集团战略规划部总监郭士英认为，先于实体经济复苏的是异常充裕的流动性所导致的“资产膨胀”，中国证券和房地产市场已经出现了与实体经济复苏不同调的虚假繁荣。他预计下半年宏观调控会在坚持积极财政政策和适度宽松货币政策的方向下适度微调，在保证经济持续复苏的情况下适当回收流动性，以稳定通胀预期。

　　通胀将是全球在抑制经济衰退初见成效后所共同面临的课题，输入型通胀将会伴随全球大宗商品价格的回升再次推高各国的消费价格总水平（CPI）。郭士英表示，美元的超量供应、全球的慷慨救市和超低利率水平是造成新一轮流动性过剩的原因。“相比释放流动性，回收流动性更加困难，即便回收也不会像全球救市一样达成如此广泛的一致和高效。”他预计，中国CPI指数可能会在2010年年初重回上升轨道，此后有可能在各种因素的综合作用下一直攀升到两位数。

　　上一轮输入型通胀的出现源自全球大宗商品价格的快速上涨。在中国银行(601988,股吧)高级研究员谭雅玲看来，新一轮大宗商品牛市已经具备了基础（美元长期贬值）。她表示，美元近期一直在贬值与升值之间徘徊，明显的意愿是贬值，特殊时间段会采用暂时升值的方式应对全球舆论压力，两难性突出。今年3月以来，美元贬值趋势已经出现，目前贬值将近10%，直接引发了全球大宗商品价格的触底反弹。长期来看，美元贬值符合美国国家利益，将会出现分阶段贬值的走势，而大宗商品价格重拾升势还需要全球经济的配合。郭士英认为，全球各国近日公布的宏观经济数据已经发出了全球经济止跌企稳的信号，未来的资产价格上涨很有可能伴随整个经济增长期，加之流动性作祟，不排除部分商品和资产再创历史新高的可能。

　　保增长和控通胀是一对矛盾体，两者的调控方式截然相反，难以两全。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，保增长、调结构仍是当前我国宏观经济面临的主要任务，还需要在一定时间内保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。“中国会率先从全球金融危机中复苏，也就有可能首先面对通胀抬头的情况。选择何时对调控方式进行调整就显得尤为重要。”胡俞越强调。

　　郭士英认为，美国的失业率达到两位数并开始出现回落迹象时，应该就是美欧经济正式进入复兴的重大标志。以此为准，国际贸易将开始逐步恢复，原油价格与国际运价轮番上扬将成为世界经济告别危机的最有力说明。这会带动其它大宗商品再度走牛，其它资产价格也会在经济复苏的背景下次第走强。届时，如果中国经济增长已经恢复到稳定水平，就业率、工业增加值、消费增长率均出现不同程度的改善，就应当考虑对宏观调控政策进行适当微调，将调控的重心向防通胀、防资产泡沫的方向转变。

　　“当今商品市场对全球经济的实质主导作用日渐突出，与CPI和PPI反映价格变化的滞后性相比，决策部门应更加重视大宗商品期货价格的前瞻性和先导性，将期货价格运行趋势纳入制定宏观调控决策的重要依据。”胡俞越说。

　　长期以来，我国城市化进程一直落后于工业化的发展，直接造成了国内宏观经济的结构失衡。胡俞越建议，应考虑在一定程度上以城市化替代工业化带动我国经济发展。“全球金融危机对我国来说既是机遇也是挑战，在保持工业化发展的同时，应迅速加快城市化进程，促进内需替代外需、消费替代投资、服务替代制造的三大转变。”

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