1、流动性是如何泛滥的？
(1)美元的超量供应：可能再度滥印上万亿美元?
(2)全球的慷慨救市以及潜在的印钞和复苏竞赛。
(3)超低的利率水平和缓慢的经济复苏。
2、流动性回收难度及其影响：政府无法超越市场，更无法有效回收流动性。
“从俭入奢易，从奢入俭难”。未来某一时期回收流动是非常必要的，然覆水难收，回收难度可想而知。即便回收，也不会像全球救市一样达成如此广泛的一致和高效。
因此，个人判断，未来各国遏制流动性的任务将十分艰巨，因此对未来通胀的遏制作用很小，至少是缓慢或滞后的。
3、弱势美元别无选择：稀释债务、减少逆差、平衡赤字。
资料表明：按照黄金价格每盎司900美元，则1美元不到 1971年8月的4美分。
4、中国的情况：上半年中国贷款增长约7万亿元，合1万多亿美元，比2008全年增长额度4.91万亿元还高40%，是2007年全年3.63万亿元的近一倍。
结论：“超低利率+未来通胀”表明世界已入低成本借贷黄金投资期。以CPI回落周期为两年计算，通胀将始于2010年春季，初步预计此后3-5年的高通胀难以避免。
那么，The cash is the King or the Waste？
2009年6月29日 北京
